# 高盛：五大云巨头租赁及采购承诺规模庞大，AI融资需求攀升

- 机构：高盛（Goldman Sachs）
- 发布日期：2026年11月3日
- 来源渠道：财联社海外研选栏目（新浪财经转载）
- 说明：本文为转载摘要整理稿，非高盛原文报告

## 核心内容

**租赁与采购承诺规模**：高盛11月3日发布研报指出，谷歌母公司Alphabet、亚马逊、微软、Meta和甲骨文五家超大规模云服务商的租赁承诺合计达到1.7万亿美元，其中超过75%的金额对应尚未开始履行的租赁合同。此外，五家企业还有约1.9万亿美元其他无条件采购承诺，其中6850亿美元计划在2027年底前支付。

**自由现金流转负**：高盛指出，2026年第三季度，五家超大规模云服务商的合计自由现金流转为负值，原因是资本开支超过经营活动产生的现金流。这进一步提高了债务融资在AI基础设施建设中的重要性。

**债务发行超预期**：截至11月2日，五家企业2026年以来的全球债务发行规模达到2710亿美元，超过高盛此前预测的全年2500亿美元。其中，自10月29日以来，三笔债券交易合计融资417亿美元。

## 解读

AI基建的融资结构正在从经营现金流转向债券市场：租赁承诺（1.7万亿）+采购承诺（1.9万亿）合计3.6万亿美元的远期义务，靠Q3已转负的自由现金流无法覆盖，只能靠发债。这与国内券商本周"AI的收入能否追得上债务"（国金）的辩论形成内外呼应——分歧点在于这是"个别项目延期或行业整合"还是"全面削减投资"。

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来源链接：https://cj.sina.cn/articles/view/2868676035/aafc85c302001zcjm